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Monday, 20 November , 2017

中国正在改写原油市场的游戏规则。上海国际能源交易中心准备启动以人民币计价、可转换成黄金的原油期货交易。新期货合约将首先对美元在国际原油贸易结算中所处的主导地位构成冲击。经济学教授易卜拉欣·欧维斯(Ibrahim Oweiss)于1973年提出的术语”石油美元”可能很快就会被”石油人民币”取代。《日经新闻》不久前援引匿名消息人士的话报道称,新的原油期货交易确定将于年底前启动。

这一消息让西方媒体炸开了锅。一点都不奇怪,美元作为原油国际支付手段的地位首次受到威胁。目前北海布伦特原油(BRENT)和美国得克萨斯中质原油(WTI)是世界石油市场上最为重要的两大基准原油,二者均为美元计价。但如果考虑到中国已成全球第一大原油进口国,则不能排除以人民币计价的新期货合约将成全球第三大原油基准。

中国早就希望拥有自己的原油期货。例如,今年5月,中国证监会副主席方星海在上海衍生品市场论坛上表示,监管部门正加紧推进人民币计价原油期货的上市工作。上海期货交易所党委书记姜岩指出,创建期货交易平台的相关工作已经接近尾声,但没有确切指出新期货合约的具体上市时间。

当年美国与沙特阿拉伯的一桩生意在很大程度上促成了当前国际经济秩序的确立,奠定了美元的国际货币地位。于1971年崩溃的布雷顿森林体系规定各国货币与美元挂钩。美国则应按照布雷顿森林体系国家的要求,用黄金维持美元稳定,1盎斯黄金定价为35美元。但美国时任总统理查德尼克松于1971年单方面宣布美元与黄金脱钩。

这让沙特极为痛心,因为该国当时已经成为主要石油输出国,而且作为一个东方国家,沙特很信赖黄金。石油供应获得的美元收入已经不能直接兑换美国国库内的黄金。于是沙特开始在伦敦金属交易所用美元采购黄金,交易量之大,以至于全球对美元的信任度受到破坏。

美国于是开出交易条件,承诺向沙特提供任何必要武器,用以防范以色列或其他试图破坏该国绝对君主制的中东国家,确保无限期保存沙特君主制。结果沙特同意只以美元计价出售开采的石油,并将所得收入投资美国国债。之后石油输出国组织其他成员也纷纷同意以美元计价出售石油。既然所有人都需要石油,就都需要美元以偿付石油费用。石油美元体系令世界对美元产生无限需求,使美元在国际经济中一直处于主导地位。

如今形势正在发生转变,中国已经超越美国,成为世界第一大石油进口国。今年9月,中国日均石油净进口量达到896万桶。与此同时,据美国能源信息署(EIA)数据,美国这一指标仅为760万桶。在这种情况下,中国积极推进人民币计价原油期货交易就在情理之中。大量交易转为人民币计价已经让中国尝到不少甜头。

大量交易转为人民币计价已经让中国尝到不少甜头。
第一,如果原油期货以人民币计价,石油销售收入将反过来流入中国经济,可称之为”再循环”
之所以出现这种现象,是因为石油输出国经济不够发达,不能有效消化大规模流动性。美国经验
显示,石油美元最终”落户”美国各家银行和各家公司的有价证券,因为在有利的投资环境下,这种
投资的回报高于在美国进行的投资。石油美元的流入多年来为美国经济和投资活动保持稳定提供了
保障。看来中国决定吸取美国经验,以维持本国经济增长。
第二,原油期货对生产商和交易商而言是重要的价格形成、套期保值和规避风险工具
中国政府曾不止一次抱怨现货市场的不确定性和价格的剧烈波动。引入自有期货合约后,中国将有机会控制价格。但另一方面,这恰恰可能成为引入人民币计价期货的阻碍。西方投资者对至今仍未
实现汇率自由浮动的人民币表示担心。美国全国广播公司财经频道(CNBC)援引新加坡JTD能源服务公司主管经理约翰德里斯科尔(John Driscoll)的话称,中国可能会对期货价格产生影响,或对本国企业采取保护主义政策。
第三,中国石油采购量激增很大程度上是因为中国独立炼油厂今年开始获得原油进口份额
如果有自己的、可控的原油期货,对这些市场参与者来说也十分有利,可使其对未来的价格走势更有信心。这样一来,独立炼油厂就可对采油量进行规划,更有效地管理风险,降低交易成本。

中国将推人民币计价原油期货
剑指石油美元
@zhongguoribao

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